對賭協議雙方(fang)中，公(gong)司與公(gong)司大股(gu)東一(yi)方(fang)處(chu)于相(xiang)對弱勢的地位，只(zhi)能簽訂“不平等條約(yue)”，業(ye)績補償承諾和上(shang)市時間(jian)約(yue)定(ding)是協議中的重(zhong)要條款
這是理財周報(微信公(gong)眾號 money-week)記(ji)者為你總(zong)結出的對賭協(xie)議(yi)中常見的18種(zhong)條款。
對賭協議，這是PE、VC投資的潛規則。
當年，蒙牛(niu)VS摩根士丹(dan)利(li)，蒙牛(niu)勝出，其高管(guan)最(zui)終獲得價值高達(da)數十億元股票。反(fan)之，也有(you)中國(guo)永樂與摩根士丹(dan)利(li)、鼎(ding)暉(hui)投資(zi)對賭(du)，永樂最(zui)終輸掉(diao)控制(zhi)權，被(bei)國(guo)美收購。
作為(wei)“舶來(lai)品”，對賭(du)在引進中(zhong)國后(hou)，卻已然變味。企業方處于相對弱勢地(di)位(wei)，簽訂“不平(ping)等條(tiao)約”。于是，越來(lai)越多(duo)投融資雙方對簿公堂的(de)事件發(fa)生(sheng)。
當(dang)你與(yu)PE、VC簽訂認購股(gu)份協(xie)(xie)議(yi)(yi)及補充協(xie)(xie)議(yi)(yi)時，一(yi)定要擦亮眼睛，否則一(yi)不(bu)小心你就將陷入(ru)萬劫不(bu)復的深淵。
18條(tiao)，我們將逐條(tiao)解析。
財務業績
這(zhe)是(shi)對(dui)賭協議的(de)核心(xin)要義，是(shi)指(zhi)被投(tou)公司在約定期(qi)間(jian)能否實(shi)現承(cheng)諾(nuo)的(de)財(cai)務業(ye)績。因為業(ye)績是(shi)估值(zhi)的(de)直接(jie)依據(ju)，被投(tou)公司想(xiang)獲得高(gao)估值(zhi)，就必須以高(gao)業(ye)績作為保障(zhang)，通常(chang)是(shi)以“凈利潤”作為對(dui)賭標的(de)。
我們了解到(dao)某家去年(nian)(nian)(nian)5月撤回上市(shi)申請的公(gong)司A，在2011年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)初引入PE機構(gou)簽訂協議時，大股東承(cheng)(cheng)諾(nuo)2011年(nian)(nian)(nian)凈利(li)潤(run)不低于5500萬元，且2012年(nian)(nian)(nian)和2013年(nian)(nian)(nian)度凈利(li)潤(run)同比增(zeng)長率均(jun)達到(dao)25%以(yi)上。結果，由(you)于A公(gong)司在2011年(nian)(nian)(nian)底向證監會提交(jiao)上市(shi)申請，PE機構(gou)在2011年(nian)(nian)(nian)11月就以(yi)A公(gong)司預測(ce)2011年(nian)(nian)(nian)業績未(wei)兌現承(cheng)(cheng)諾(nuo)為由(you)要求大股東進行業績賠償。
另(ling)一家(jia)日(ri)前剛拿到發(fa)行批文(wen)的公(gong)司(si)B，曾于(yu)2008年(nian)引(yin)進PE機構，承諾2008-2010年(nian)凈利(li)潤分別達(da)到4200萬(wan)元(yuan)(yuan)、5800萬(wan)元(yuan)(yuan)和8000萬(wan)元(yuan)(yuan)。最終，B公(gong)司(si)2009年(nian)和2010年(nian)歸屬母公(gong)司(si)股(gu)東凈利(li)潤僅1680萬(wan)元(yuan)(yuan)、3600萬(wan)元(yuan)(yuan)。
業績賠償的(de)方式通常有兩種，一(yi)種是賠股份，另(ling)一(yi)種是賠錢，后者較(jiao)為普遍。
業績賠償公式
T1年(nian)(nian)度(du)(du)補償款金額=投資方投資總額×(1-公(gong)司(si)T1年(nian)(nian)度(du)(du)實際凈利(li)潤/公(gong)司(si)T1年(nian)(nian)度(du)(du)承諾凈利(li)潤)
T2年度(du)補償款金額(e)=(投(tou)資(zi)(zi)方(fang)投(tou)資(zi)(zi)總額(e)-投(tou)資(zi)(zi)方(fang)T1年度(du)已實際獲得的補償款金額(e))×〔1-公(gong)司(si)(si)T2年度(du)實際凈利(li)潤(run)/公(gong)司(si)(si)T1年度(du)實際凈利(li)潤(run)×(1+公(gong)司(si)(si)承(cheng)諾(nuo)T2年度(du)同(tong)比增(zeng)長率)〕
T3年度(du)補(bu)償(chang)款(kuan)金(jin)額(e)=(投(tou)資方(fang)投(tou)資總額(e)-投(tou)資方(fang)T1年度(du)和T2年度(du)已實際獲得的補(bu)償(chang)款(kuan)金(jin)額(e)合計(ji)數(shu))×〔1-公司T3年實際凈(jing)利潤/公司T2年實際凈(jing)利潤×(1+公司承諾(nuo)T3年度(du)同比增長率(lv))〕
在深圳某PE、VC投(tou)資領(ling)域的(de)律師眼中(zhong)，業(ye)(ye)績賠(pei)償也(ye)算是(shi)一(yi)種保(bao)(bao)底條款(kuan)。“業(ye)(ye)績承諾就是(shi)一(yi)種保(bao)(bao)底，公司經營是(shi)有(you)虧有(you)賺的(de)，而且受很多(duo)客觀情況影響，誰也(ye)不(bu)能(neng)承諾一(yi)定會(hui)賺、會(hui)賺多(duo)少(shao)。保(bao)(bao)底條款(kuan)是(shi)有(you)很大爭議的(de)，如今理財產品明確(que)不(bu)允許有(you)保(bao)(bao)底條款(kuan)，那(nei)作為(wei)PE、VC這(zhe)樣的(de)專業(ye)(ye)投(tou)資機構更不(bu)應該出(chu)現保(bao)(bao)底條款(kuan)。”
此外，該律師還告訴(su)記者，業(ye)績(ji)賠償的(de)(de)計算方(fang)式也很有爭(zheng)議。“作為股東，你享(xiang)有的(de)(de)是(shi)分紅權，有多少業(ye)績(ji)就享(xiang)有相應的(de)(de)分紅。所以，設立偏高的(de)(de)業(ye)績(ji)補償是(shi)否合理?”
在財(cai)務業績對(dui)賭時，需要注(zhu)意的(de)(de)是(shi)設(she)(she)定合理的(de)(de)業績增長幅度(du);最好將(jiang)對(dui)賭協議設(she)(she)為重復博弈(yi)結構，降低(di)當事人在博弈(yi)中(zhong)的(de)(de)不確定性。不少PE、VC與公司方的(de)(de)糾紛起因就(jiu)是(shi)大股東對(dui)將(jiang)來形(xing)勢的(de)(de)誤判(pan)，承諾值過高(gao)。
上(shang)市時(shi)間(jian)
關于“上(shang)市(shi)時間(jian)(jian)”的(de)約定(ding)即(ji)賭的(de)是被投公司在(zai)約定(ding)時間(jian)(jian)內能否上(shang)市(shi)。盈信瑞峰(feng)(feng)合伙(huo)人張峰(feng)(feng)認為“上(shang)市(shi)時間(jian)(jian)”的(de)約定(ding)一般(ban)是股份(fen)回(hui)購(gou)的(de)約定(ding)，“比如約定(ding)好(hao)兩(liang)到(dao)三年上(shang)市(shi)，如果(guo)不能上(shang)市(shi)，就回(hui)購(gou)我(wo)的(de)股份(fen)，或者賠一筆錢，通(tong)常以(yi)回(hui)購(gou)的(de)方式。但(dan)現(xian)在(zai)對這種(zhong)方式大家都比較謹慎了，因為通(tong)常不是公司大股東能決定(ding)的(de)。”張峰(feng)(feng)這樣告(gao)訴理財周報(微信公眾號money-week)記者。
公司一旦(dan)進入上市(shi)程序，對賭協議中監(jian)管層認為影響公司股權穩(wen)定和經營業(ye)績等方面的協議須(xu)要解除。但是(shi)，“解除對賭協議對PE、VC來說(shuo)不(bu)保險(放心保)，公司現在只是(shi)報了材(cai)料，萬一不(bu)能(neng)通過(guo)證(zheng)(zheng)監(jian)會(hui)審核怎么辦?所(suo)以(yi)，很多PE、VC又會(hui)想辦法，表(biao)面上遞一份(fen)(fen)材(cai)料給證(zheng)(zheng)監(jian)會(hui)表(biao)示(shi)對賭解除，私底下又會(hui)跟公司再簽一份(fen)(fen)"有條件恢復"協議，比如(ru)說(shuo)將來沒有成功上市(shi)，那(nei)之前對賭協議要繼續(xu)完成。”
方源資(zi)本合伙人趙辰寧認為“上(shang)市時間”的約(yue)定不能算是對(dui)賭，對(dui)賭只要指的是估值。但這種(zhong)約(yue)定與業(ye)績承(cheng)諾一樣，最常出(chu)現在投資(zi)協(xie)議中。
非財務(wu)業(ye)績
與財(cai)務業(ye)(ye)績(ji)相(xiang)對(dui)，對(dui)賭(du)標(biao)的(de)還可(ke)以是非(fei)財(cai)務業(ye)(ye)績(ji)，包括(kuo)KPI、用戶人數、產(chan)量(liang)、產(chan)品銷售(shou)量(liang)、技(ji)術研發等。
一(yi)般(ban)來(lai)說，對(dui)賭標(biao)(biao)的(de)(de)不宜太(tai)細太(tai)過(guo)準確，最好能(neng)有一(yi)定(ding)的(de)(de)彈性空間，否(fou)則公(gong)司(si)會為(wei)達成業績(ji)做(zuo)一(yi)些短(duan)視行(xing)為(wei)。所以(yi)公(gong)司(si)可以(yi)要求(qiu)在對(dui)賭協議(yi)中加入更多(duo)柔(rou)性條款，而多(duo)方(fang)面的(de)(de)非財(cai)務業績(ji)標(biao)(biao)的(de)(de)可以(yi)讓協議(yi)更加均(jun)衡可控，比如財(cai)務績(ji)效、企業行(xing)為(wei)、管理層等多(duo)方(fang)面指標(biao)(biao)等。
關聯交易
該條款是指被投(tou)公司在約定期間若發生(sheng)不符合章程規(gui)定的(de)關聯交易，公司或大股(gu)東須(xu)按關聯交易額的(de)一定比例(li)向(xiang)投(tou)資方賠償損失(shi)。
上述A公(gong)司的(de)(de)對賭(du)協議中就有此條，若公(gong)司發生不符(fu)合公(gong)司章(zhang)程規(gui)定(ding)的(de)(de)關聯交易，大股東(dong)須按(an)關聯交易額的(de)(de)10%向PE、VC賠(pei)償損失。
不過(guo)，華南某PE機構人(ren)士(shi)表示，“關聯交(jiao)易限制主(zhu)要是(shi)防止利益(yi)輸(shu)送，但是(shi)對賭協議中的業績(ji)補(bu)償行為，也(ye)是(shi)利益(yi)輸(shu)送的一種(zhong)。這一條(tiao)款與業績(ji)補(bu)償是(shi)相矛盾的。”
債(zhai)權和(he)債(zhai)務
該條款指若公(gong)司未(wei)向投(tou)資方披(pi)露對外擔(dan)保、債務等，在實際發生賠(pei)(pei)付后，投(tou)資方有權要求公(gong)司或大(da)股東(dong)賠(pei)(pei)償。
啟明(ming)創投的投資經理毛(mao)圣博表示該條款是基本條款，基本每個投資協議都有。目(mu)的就是防止被投公司(si)拿投資人的錢去(qu)還(huan)債。
債權債務賠(pei)(pei)償公(gong)式=公(gong)司承擔債務和責(ze)任的實際(ji)賠(pei)(pei)付(fu)總額×投資(zi)方持(chi)股比例
競業限制
公司(si)上市或被并購前(qian)，大股(gu)東不得(de)通過(guo)其(qi)他(ta)(ta)公司(si)或通過(guo)其(qi)關聯方(fang)，或以其(qi)他(ta)(ta)任何(he)方(fang)式(shi)從事與公司(si)業(ye)務相競(jing)爭的(de)業(ye)務。
毛(mao)圣博告訴記者，“競(jing)(jing)(jing)業(ye)限(xian)制”是(shi)100%要(yao)簽訂的(de)條款。除了創(chuang)始(shi)人(ren)不能(neng)在公司(si)外以其他任何方(fang)(fang)式從(cong)事與公司(si)業(ye)務相競(jing)(jing)(jing)爭(zheng)的(de)業(ye)務外，毛(mao)圣博還提(ti)醒另外兩種情(qing)況：一是(shi)投資(zi)方(fang)(fang)會(hui)要(yao)求(qiu)創(chuang)始(shi)人(ren)幾(ji)年(nian)不能(neng)離職，如果離職了，幾(ji)年(nian)內(nei)不能(neng)做同業(ye)的(de)事情(qing)，這(zhe)是(shi)對中高管(guan)的(de)限(xian)制;二是(shi)投資(zi)方(fang)(fang)要(yao)考察被投公司(si)創(chuang)始(shi)人(ren)之前是(shi)否有未到期的(de)競(jing)(jing)(jing)業(ye)禁止(zhi)條款。
股權轉(zhuan)讓(rang)限制
該(gai)條(tiao)款是指對(dui)約定任(ren)一(yi)(yi)方的股(gu)權(quan)(quan)轉讓設(she)置一(yi)(yi)定條(tiao)件，僅當(dang)條(tiao)件達到時方可進行股(gu)權(quan)(quan)轉讓。“如果大股(gu)東(dong)要賣股(gu)份，這(zhe)是很(hen)(hen)(hen)敏(min)感的事情(qing)，要么不看好(hao)公(gong)(gong)司(si)，或(huo)者轉移某些利益，這(zhe)是很(hen)(hen)(hen)嚴重的事情(qing)。當(dang)然也有可能是公(gong)(gong)司(si)要被收(shou)(shou)購(gou)了(le)，大家一(yi)(yi)起賣。還(huan)有一(yi)(yi)種(zhong)情(qing)況是公(gong)(gong)司(si)要被收(shou)(shou)購(gou)了(le)，出(chu)價很(hen)(hen)(hen)高，投資人和創(chuang)始人都很(hen)(hen)(hen)滿(man)意，但(dan)創(chuang)始人有好(hao)幾個(ge)人，其中有一(yi)(yi)個(ge)就是不想賣，這(zhe)個(ge)時候就涉(she)及到另外一(yi)(yi)個(ge)條(tiao)款是領(ling)售權(quan)(quan)，會約定大部分(fen)股(gu)東(dong)如果同意賣是可以賣的。”毛圣博(bo)這(zhe)樣解釋道(dao)。
但(dan)這里應注(zhu)意的(de)(de)是(shi)，在投(tou)資協議(yi)中(zhong)的(de)(de)股(gu)權限(xian)制(zhi)約定(ding)對于被(bei)限(xian)制(zhi)方(fang)(fang)而言僅為合(he)同義(yi)務(wu)，被(bei)限(xian)制(zhi)方(fang)(fang)擅自(zi)轉讓其(qi)股(gu)權后承擔的(de)(de)是(shi)違約責任，并不能避免被(bei)投(tou)公司股(gu)東變更(geng)的(de)(de)事實。因此，通常(chang)會將(jiang)股(gu)權限(xian)制(zhi)條款寫入公司章程，使其(qi)具有對抗第三(san)方(fang)(fang)的(de)(de)效力。實踐(jian)中(zhong)，亦有案例(li)通過原(yuan)股(gu)東向投(tou)資人(ren)質押其(qi)股(gu)權的(de)(de)方(fang)(fang)式實現(xian)對原(yuan)股(gu)東的(de)(de)股(gu)權轉讓限(xian)制(zhi)。
引進(jin)新投資者限制(zhi)
將(jiang)來新投(tou)(tou)資(zi)者認購公司(si)股(gu)份的每股(gu)價格不能低于(yu)投(tou)(tou)資(zi)方(fang)認購時的價格，若低于(yu)之前(qian)認購價格，投(tou)(tou)資(zi)方(fang)的認購價格將(jiang)自動調整(zheng)為新投(tou)(tou)資(zi)者認購價格，溢(yi)價部分折成公司(si)相應股(gu)份。
反稀釋(shi)權
該條款是指在(zai)投(tou)資(zi)(zi)方之后進入的(de)新(xin)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)的(de)等額投(tou)資(zi)(zi)所擁有的(de)權益不得超過投(tou)資(zi)(zi)方，投(tou)資(zi)(zi)方的(de)股權比例不會因為新(xin)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)進入而降低。
“反稀釋權”與“引(yin)進新投資者限制(zhi)”相似。毛圣博表示，這條也是(shi)簽訂(ding)投資協議(yi)時的(de)標準條款。但這里需要注意的(de)是(shi)，在(zai)簽訂(ding)涉(she)及(ji)股(gu)權變動的(de)條款時，應審慎分析法律(lv)法規(gui)對股(gu)份(fen)變動的(de)限制(zhi)性規(gui)定。
優先(xian)分紅權
公司或大股東簽訂此條約后，每年公司的(de)凈利潤要按PE、VC投資(zi)金(jin)額(e)的(de)一定比例，優先(xian)于其他股東分給PE、VC紅利。
優先購股權(quan)
公司上市前若(ruo)要(yao)增發(fa)(fa)股(gu)份，PE、VC優先(xian)于其他股(gu)東認購增發(fa)(fa)的股(gu)份。
優先清算(suan)權
公(gong)司進行清算時，投資人(ren)有權優先于其他股(gu)東分配剩余財產。
前述A公(gong)(gong)司(si)的PE、VC機構就要求，若自己(ji)的優(you)先清(qing)償權因任何(he)原因無法實際履行的，有權要求A公(gong)(gong)司(si)大股東以現(xian)金(jin)補償差(cha)價。此外(wai)，A公(gong)(gong)司(si)被并(bing)(bing)購(gou)，且(qie)并(bing)(bing)購(gou)前的公(gong)(gong)司(si)股東直接或(huo)間接持有并(bing)(bing)購(gou)后公(gong)(gong)司(si)的表決權合計(ji)少(shao)于50%;或(huo)者，公(gong)(gong)司(si)全部或(huo)超過其最近一期經審計(ji)凈資產(chan)的50%被轉讓(rang)給第三方，這兩(liang)種情況(kuang)都(dou)被視為(wei)A公(gong)(gong)司(si)清(qing)算、解散或(huo)結(jie)束(shu)營業(ye)。
上述三種“優(you)先”權(quan)，均是(shi)將PE、VC所享有的(de)權(quan)利(li)放在了公司大(da)股東之前，目(mu)的(de)是(shi)為(wei)了讓(rang)PE、VC的(de)利(li)益得到可靠的(de)保障。
共(gong)同售股權
公司(si)原股(gu)(gu)(gu)東向(xiang)(xiang)第三(san)方(fang)出售(shou)其股(gu)(gu)(gu)權時，PE、VC以同等條件根據(ju)其與原股(gu)(gu)(gu)東的股(gu)(gu)(gu)權比例向(xiang)(xiang)該第三(san)方(fang)出售(shou)其股(gu)(gu)(gu)權，否(fou)則原股(gu)(gu)(gu)東不(bu)得向(xiang)(xiang)該第三(san)方(fang)出售(shou)其股(gu)(gu)(gu)權。
此條款除了(le)限制了(le)公司原股(gu)東的自由，也為PE、VC增加了(le)一條退出路(lu)徑。
強賣權
投資方(fang)在其賣(mai)出(chu)其持有公司的股(gu)權(quan)(quan)時，要求原股(gu)東一(yi)同賣(mai)出(chu)股(gu)權(quan)(quan)。
強賣權尤其(qi)需要警惕(ti)，很(hen)有(you)可(ke)能(neng)導致公司大(da)股東的控股權旁(pang)落他人。
一票否決(jue)權
投資方要(yao)求(qiu)在(zai)公司股東(dong)會(hui)或董事(shi)會(hui)對特定決議事(shi)項(xiang)享有一票否決權。
這一權(quan)(quan)利(li)只能(neng)在(zai)有(you)(you)(you)(you)(you)限責任公(gong)司(si)(si)中(zhong)實施，《公(gong)司(si)(si)法》第43條(tiao)規定，“有(you)(you)(you)(you)(you)限責任公(gong)司(si)(si)的股(gu)東(dong)(dong)會會議由股(gu)東(dong)(dong)按照出(chu)資比例行(xing)使表(biao)決權(quan)(quan)，公(gong)司(si)(si)章程另(ling)有(you)(you)(you)(you)(you)規定的除外”。而對于股(gu)份(fen)有(you)(you)(you)(you)(you)限公(gong)司(si)(si)則要(yao)求股(gu)東(dong)(dong)所持每一股(gu)份(fen)有(you)(you)(you)(you)(you)一表(biao)決權(quan)(quan)，也(ye)就(jiu)是“同股(gu)同權(quan)(quan)”。
管理層對賭
在某一對賭目(mu)標達不到(dao)時(shi)由投(tou)資方獲得被投(tou)公司的(de)多數席位(wei)，增(zeng)加其對公司經營管(guan)理的(de)控制權。
回(hui)購承諾(nuo)
公司在約(yue)定期間若違反約(yue)定相關內容，投資(zi)方要求公司回(hui)購(gou)股份。
股份回購公式
大股(gu)東支(zhi)付的(de)(de)股(gu)份收購款項=(投(tou)(tou)資(zi)方(fang)認購公(gong)司股(gu)份的(de)(de)總投(tou)(tou)資(zi)金額-投(tou)(tou)資(zi)方(fang)已(yi)獲得(de)(de)的(de)(de)現金補償)×(1+投(tou)(tou)資(zi)天數/365×10%)-投(tou)(tou)資(zi)方(fang)已(yi)實(shi)際取得(de)(de)的(de)(de)公(gong)司分紅
回購約定要注意的(de)有兩方面。
一是回購(gou)主體的(de)選擇(ze)。最(zui)高法在(zai)海富投(tou)資(zi)案中(zhong)確立(li)的(de)PE投(tou)資(zi)對(dui)賭原則：對(dui)賭條款(kuan)涉(she)及回購(gou)安排的(de)，約定由被(bei)投(tou)公(gong)司承擔(dan)回購(gou)義(yi)務的(de)對(dui)賭條款(kuan)應被(bei)認定為無效，但約定由被(bei)投(tou)公(gong)司原股東承擔(dan)回購(gou)義(yi)務的(de)對(dui)賭條款(kuan)應被(bei)認定為有效。
另外，即使(shi)約(yue)(yue)定由原股(gu)東(dong)進(jin)行(xing)(xing)回購，也應基于公平(ping)原則對回購所(suo)依據的(de)收益率進(jin)行(xing)(xing)合理約(yue)(yue)定，否則對賭條款(kuan)的(de)法律(lv)效力亦會(hui)受到影響(xiang)。
二是(shi)回購意味著PE、VC的(de)(de)(de)投(tou)(tou)資基本(ben)上(shang)是(shi)無風險(xian)的(de)(de)(de)。投(tou)(tou)資機(ji)構不僅有之(zhi)前業(ye)績(ji)承(cheng)諾的(de)(de)(de)保(bao)底(di)，還(huan)有回購機(ji)制，穩賺不賠。上(shang)述深圳PE、VC領域律師(shi)表示，“這種只享(xiang)受權利、利益，有固定(ding)回報，但不承(cheng)擔(dan)風險(xian)的(de)(de)(de)行為，從法律性質(zhi)上(shang)可(ke)以認定(ding)為是(shi)一(yi)種借貸。”
《最高人民法院關(guan)于(yu)(yu)審(shen)理聯(lian)營(ying)(ying)(ying)合同(tong)糾紛(fen)案(an)件若干問(wen)題的解答》第4條第二項：企業法人、事業法人作為(wei)聯(lian)營(ying)(ying)(ying)一方(fang)(fang)向聯(lian)營(ying)(ying)(ying)體投資，但不(bu)參加共(gong)同(tong)經營(ying)(ying)(ying)，也(ye)不(bu)承擔聯(lian)營(ying)(ying)(ying)的風險責任，不(bu)論盈虧均(jun)按(an)期收回本息(xi)，或者按(an)期收取固定利潤的，是明為(wei)聯(lian)營(ying)(ying)(ying)，實為(wei)借貸，違反(fan)了有關(guan)金融法規，應(ying)當(dang)確認合同(tong)無效。除本金可(ke)以返還(huan)外，對(dui)出(chu)資方(fang)(fang)已經取得或者約定取得的利息(xi)應(ying)予收繳，對(dui)另(ling)一方(fang)(fang)則應(ying)處以相(xiang)當(dang)于(yu)(yu)銀行利息(xi)的罰(fa)款。
違約責任
任一(yi)方違約的，違約方向守約方支付占實際投資額一(yi)定(ding)比(bi)例的違約金，并賠償因其違約而造成的損失。
上述A公(gong)司及(ji)其大(da)股東同投(tou)(tou)資方(fang)簽(qian)訂的協議規定，若(ruo)有任一方(fang)違約(yue)(yue)，違約(yue)(yue)方(fang)應向守約(yue)(yue)方(fang)支付(fu)實(shi)際(ji)投(tou)(tou)資額(e)(股權(quan)認(ren)購款減(jian)去(qu)已補償現金(jin)金(jin)額(e))10%的違約(yue)(yue)金(jin)，并賠(pei)償因其違約(yue)(yue)而給守約(yue)(yue)方(fang)造(zao)成的實(shi)際(ji)損失。
上述(shu)深(shen)圳律師告訴(su)記者，“既然(ran)認同并簽訂了對賭協議(yi)，公(gong)司就應該愿賭服輸。但(dan)是(shi)當(dang)公(gong)司沒錢，糾(jiu)紛就出現(xian)了。”據悉，現(xian)在對簿公(gong)堂的案件(jian)，多數是(shi)因(yin)為(wei)公(gong)司大股東無錢支付賠償或(huo)回購而造(zao)成。
