股(gu)(gu)權(quan)(quan)眾(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)無疑(yi)已成(cheng)為(wei)當今社會上(shang)最熱話題之(zhi)一，隨(sui)著(zhu)兩會提出“開展股(gu)(gu)權(quan)(quan)眾(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)融資試(shi)點”方案，股(gu)(gu)權(quan)(quan)眾(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)正(zheng)式(shi)被國務院寫入(ru)了(le)政府工作報(bao)告，股(gu)(gu)權(quan)(quan)眾(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)行(xing)業受(shou)到前(qian)所(suo)未有的關(guan)注。對于目前(qian)火(huo)熱的眾(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)局面，我有一些冷思考。

　　黑馬說：在(zai)去年上(shang)線權益類眾籌(chou)平(ping)臺后，京東最近又高調(diao)宣布進入股權眾籌(chou)，采用(yong)的是“主投(tou)+跟投(tou)”模式。另外，據可靠消(xiao)息，蘇寧也正(zheng)在(zai)積極地上(shang)線眾籌(chou)平(ping)臺，阿里巴(ba)巴(ba)表(biao)示在(zai)籌(chou)備中。

　　股權眾(zhong)(zhong)籌無疑已成為當今社會上(shang)最(zui)熱話(hua)題之一，隨著(zhu)兩(liang)會提出“開展股權眾(zhong)(zhong)籌融資(zi)試點”方案，微(wei)信號(hao)report88股權眾(zhong)(zhong)籌正式被國務院(yuan)寫入(ru)了政(zheng)府工作報告，股權眾(zhong)(zhong)籌行業(ye)受(shou)到前所未(wei)有(you)(you)的關注。對于目前火熱的眾(zhong)(zhong)籌局面(mian)，我(wo)有(you)(you)一些(xie)冷(leng)思(si)考。

　　巨頭(tou)的進入將提高行業門檻(jian)

　　股權眾籌(chou)行業(ye)主(zhu)要分為兩(liang)類：

　　第一(yi)類為老牌(pai)投(tou)融資(zi)服(fu)務(wu)平臺(tai)轉型，如國富源上線的“眾(zhong)投(tou)邦(bang)”、創業津梁創辦的“云籌”等;這一(yi)類平臺(tai)由老牌(pai)投(tou)融資(zi)服(fu)務(wu)平臺(tai)轉型而來，在投(tou)融資(zi)服(fu)務(wu)領域具有創業者和(he)投(tou)資(zi)人基礎，經驗老練且善(shan)于吸收(shou)創新的思維理念(nian)不(bu)斷融合(he);

　　第二類為(wei)純粹的新進(jin)入平臺，如大家投、原始會、天使客(ke)等。雖然(ran)行業積累較少，但也各有所(suo)創新的地方(fang)。

　　但隨著巨(ju)頭的(de)進入(ru)，眾(zhong)籌行業的(de)情況(kuang)變(bian)化會更復雜。最(zui)近京東高調進入(ru)股(gu)權(quan)眾(zhong)籌領域，對整個行業來說，這是件有(you)利有(you)弊的(de)事情。

　　好處是京(jing)東等巨頭(tou)的(de)(de)進入將會對行業產生利好，京(jing)東通過(guo)巨大的(de)(de)品牌影響(xiang)力，讓更多(duo)的(de)(de)人知道并參與到(dao)股權眾(zhong)籌領域，起到(dao)教育市場的(de)(de)作用(yong)，在(zai)某種程度上還可以拉抬某些平臺的(de)(de)估值。

　　從另外一(yi)方面來(lai)看，不(bu)好的(de)(de)在于，行業(ye)的(de)(de)門檻提高了，新辦平(ping)臺(tai)參與(yu)的(de)(de)機會(hui)越(yue)來(lai)越(yue)小。對于發(fa)展較好的(de)(de)平(ping)臺(tai)也有(you)一(yi)定(ding)的(de)(de)壓力(li)，畢竟京(jing)東(dong)的(de)(de)品(pin)牌、平(ping)臺(tai)效(xiao)應、財力(li)、引流能力(li)都不(bu)是一(yi)般的(de)(de)創業(ye)者或(huo)者小平(ping)臺(tai)可以比(bi)的(de)(de)。

　　但是，從目(mu)前的(de)(de)局勢來(lai)看(kan)，行(xing)業(ye)洗牌的(de)(de)時(shi)間還沒(mei)(mei)有(you)到(dao)來(lai)，現在股權(quan)眾籌行(xing)業(ye)處在行(xing)業(ye)的(de)(de)爆發(fa)(fa)期(qi)，但并(bing)沒(mei)(mei)有(you)完(wan)全發(fa)(fa)展壯大起來(lai)，也沒(mei)(mei)有(you)出現行(xing)業(ye)巨頭。而(er)且(qie)京東并(bing)不具備很強的(de)(de)金融優勢，股權(quan)眾籌的(de)(de)投后管理(li)和退(tui)出機制上還需要進(jin)步觀察。

　　目前股(gu)權眾籌模(mo)式存在的6大問題

　　股(gu)權(quan)眾(zhong)(zhong)籌(chou)雖表面風(feng)光無限，社會關注度很高，但股(gu)權(quan)眾(zhong)(zhong)籌(chou)背后的(de)(de)風(feng)險與形勢的(de)(de)嚴(yan)峻(jun)，真(zhen)實情況卻不容樂(le)觀，還有很多問題至今仍未解決：

　　投(tou)資(zi)人回(hui)報：如何(he)幫(bang)(bang)投(tou)資(zi)人賺錢(qian)，這是(shi)目前(qian)整個股(gu)(gu)(gu)權眾(zhong)籌行業(ye)根本性的問題，股(gu)(gu)(gu)權眾(zhong)籌平臺(tai)僅僅只(zhi)是(shi)幫(bang)(bang)投(tou)資(zi)人完成投(tou)資(zi)是(shi)不(bu)(bu)夠的，因為投(tou)資(zi)人的訴求(qiu)并不(bu)(bu)是(shi)完成投(tou)資(zi)， 而是(shi)投(tou)資(zi)后的回(hui)報賺錢(qian)，股(gu)(gu)(gu)權眾(zhong)籌平臺(tai)只(zhi)有(you)幫(bang)(bang)助投(tou)資(zi)人掙錢(qian)才(cai)有(you)價(jia)值。目前(qian)整個股(gu)(gu)(gu)權眾(zhong)籌行業(ye)，還(huan)沒有(you)一個平臺(tai)真(zhen)正解決(jue)了這個問題。

　　眾(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)籌的(de)對象：天(tian)使投(tou)(tou)資(zi)(zi)是一(yi)個(ge)(ge)(ge)高風險(xian)的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)行為，并(bing)不(bu)是一(yi)個(ge)(ge)(ge)大眾(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)事業(ye)。傳統的(de)天(tian)使投(tou)(tou)資(zi)(zi)主要是由(you)非常專業(ye)的(de)天(tian)使投(tou)(tou)資(zi)(zi)人(ren)在投(tou)(tou)，還有(you)一(yi)部分財務自由(you)的(de)人(ren)士在投(tou)(tou)，這類 人(ren)群比較小眾(zhong)(zhong)(zhong)(zhong);而股權眾(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)籌是把天(tian)使投(tou)(tou)資(zi)(zi)公(gong)眾(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)化，以實(shi)現大眾(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)支持創(chuang)業(ye)、萬眾(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)支持創(chuang)新。那就會面對一(yi)個(ge)(ge)(ge)始終繞不(bu)開的(de)問題(ti)，如何把一(yi)個(ge)(ge)(ge)專業(ye)度(du)要求很高的(de)高風險(xian)事 業(ye)轉變成為一(yi)個(ge)(ge)(ge)大眾(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)可參與的(de)低(di)門檻公(gong)眾(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)事業(ye)。

　　眾籌退(tui)(tui)出(chu)機(ji)制：股權眾籌要幫助投(tou)資(zi)人掙錢有(you)個前(qian)(qian)提，就是(shi)投(tou)資(zi)人要有(you)退(tui)(tui)出(chu)機(ji)制，只(zhi)有(you)成功退(tui)(tui)出(chu)后你的投(tou)資(zi)才能轉化為實際收(shou)益。但是(shi)目(mu)前(qian)(qian)股權眾籌行(xing)業缺(que)乏(fa)比較好的退(tui)(tui)出(chu)機(ji)制，股權眾籌行(xing)業目(mu)前(qian)(qian)實現項(xiang)目(mu)成功退(tui)(tui)出(chu)的平臺屈指可數。

　　投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)人(ren)的(de)(de)穩態收(shou)益：天使投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)可(ke)以用一(yi)句話來形容，“十網(wang)(wang)就有九網(wang)(wang)空，一(yi)網(wang)(wang)補回九網(wang)(wang)豐”，投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)人(ren)實(shi)現(xian)獲益的(de)(de)方式往往是(shi)因為(wei)投(tou)的(de)(de)項(xiang)目多，有所對沖，總體收(shou)益不(bu)(bu) 錯，甚(shen)至(zhi)還(huan)有些靠運氣、靠賭(du)(du)博(bo)。賭(du)(du)博(bo)的(de)(de)方式肯(ken)定是(shi)不(bu)(bu)可(ke)持續的(de)(de)，大(da)眾投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)也不(bu)(bu)可(ke)能每個(ge)人(ren)都投(tou)一(yi)大(da)批項(xiang)目，股權(quan)眾籌(chou)平臺(tai)如何將賭(du)(du)博(bo)式的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)行為(wei)轉化為(wei)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)人(ren)能 獲得的(de)(de)穩態收(shou)益，是(shi)股權(quan)眾籌(chou)平臺(tai)實(shi)現(xian)可(ke)持續發展的(de)(de)一(yi)個(ge)考驗。

　　股(gu)權眾籌(chou)的(de)(de)風險(xian)定(ding)價(jia)：股(gu)權眾籌(chou)作為(wei)一個金融業態，并未形(xing)成(cheng)一套(tao)比較成(cheng)熟的(de)(de)風險(xian)定(ding)價(jia)機(ji)制，無法對(dui)創業項目(mu)的(de)(de)創始人的(de)(de)信用進(jin)行評(ping)估。股(gu)權眾籌(chou)的(de)(de)風險(xian)定(ding)價(jia)機(ji)制不形(xing)成(cheng)，可(ke)以說股(gu)權眾籌(chou)都(dou)還沒有到規模化經營的(de)(de)臨界(jie)點(dian)。

　　實(shi)(shi)現籌(chou)(chou)人(ren)、籌(chou)(chou)智、籌(chou)(chou)資(zi)(zi)源：股(gu)權眾(zhong)籌(chou)(chou)的(de)功(gong)能(neng)之一(yi)就是幫助創業者實(shi)(shi)現籌(chou)(chou)人(ren)、籌(chou)(chou)智、籌(chou)(chou)資(zi)(zi)源，但如何實(shi)(shi)現這(zhe)些功(gong)能(neng)，如何把這(zhe)個口號落實(shi)(shi)到行動當中(zhong)，卻是一(yi)個很大的(de)難題，目前基(ji)本上(shang)沒有哪家平臺真正實(shi)(shi)現這(zhe)個功(gong)能(neng)。

　　總的(de)(de)(de)來說，雖然股權(quan)眾(zhong)(zhong)籌(chou)行業(ye)(ye)很熱，政府(fu)也(ye)曾多次(ci)發(fa)布相關政策，鼓(gu)勵和規(gui)(gui)范股權(quan)眾(zhong)(zhong)籌(chou)行業(ye)(ye)發(fa)展，但行業(ye)(ye)目前(qian)其實還沒(mei)有形(xing)(xing)成(cheng)比(bi)較成(cheng)熟的(de)(de)(de)商(shang)業(ye)(ye)模式，沒(mei)有形(xing)(xing)成(cheng)完(wan)整(zheng)的(de)(de)(de)商(shang)業(ye)(ye)閉環(huan)，不(bu)具備規(gui)(gui)模化(hua)經營的(de)(de)(de)條件，這是在整(zheng)個狂歡(huan)的(de)(de)(de)局(ju)面之下需(xu)要(yao)認真思考(kao)并解決(jue)的(de)(de)(de)核心問題。

　　一(yi)般情況(kuang)下，股(gu)權眾(zhong)籌(chou)(chou)平(ping)(ping)臺(tai)(tai)的(de)(de)(de)(de)(de)工作重心在(zai)籌(chou)(chou)前，平(ping)(ping)臺(tai)(tai)的(de)(de)(de)(de)(de)核心競爭力(li)(li)體(ti)現在(zai)評(ping)估、篩選出(chu)好項目的(de)(de)(de)(de)(de)能(neng)力(li)(li);對于(yu)(yu)融資(zi)項目方而(er)言，籌(chou)(chou)中最重要，因(yin)(yin)為創業者可以拿(na)到錢，事 業能(neng)因(yin)(yin)此(ci)上一(yi)個(ge)新的(de)(de)(de)(de)(de)臺(tai)(tai)階(jie);但(dan)是對于(yu)(yu)投(tou)資(zi)人(ren)而(er)言，最重要的(de)(de)(de)(de)(de)是在(zai)籌(chou)(chou)后。對于(yu)(yu)云(yun)籌(chou)(chou)而(er)言，打造的(de)(de)(de)(de)(de)是一(yi)個(ge)股(gu)權眾(zhong)籌(chou)(chou)服務平(ping)(ping)臺(tai)(tai)，投(tou)資(zi)人(ren)的(de)(de)(de)(de)(de)關注就是平(ping)(ping)臺(tai)(tai)的(de)(de)(de)(de)(de)關注，投(tou)資(zi)人(ren)的(de)(de)(de)(de)(de)需(xu) 求(qiu)是需(xu)要全力(li)(li)以赴(fu)去(qu)做的(de)(de)(de)(de)(de)事，因(yin)(yin)此(ci)籌(chou)(chou)后管理是云(yun)籌(chou)(chou)至關重要的(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)環。

　　在目前的(de)(de)(de)股(gu)權眾籌(chou)行(xing)業(ye)里，很多平臺定位是(shi)(shi)一個信息撮合平 臺，目標是(shi)(shi)實現投(tou)融資(zi)(zi)對(dui)接(jie)。但我(wo)認為(wei)僅僅是(shi)(shi)做投(tou)融資(zi)(zi)對(dui)接(jie)是(shi)(shi)不夠(gou)的(de)(de)(de)，必須要幫助投(tou)資(zi)(zi)人(ren)(ren)賺錢(qian)，才真正具有(you)價(jia)值，所以云籌(chou)最根本的(de)(de)(de)價(jia)值是(shi)(shi)“幫助投(tou)資(zi)(zi)人(ren)(ren)賺錢(qian)”。基 于(yu)這個定位，所做的(de)(de)(de)每一件事，都會(hui)從投(tou)資(zi)(zi)人(ren)(ren)的(de)(de)(de)利益出發，包括(kuo)發布(bu)的(de)(de)(de)《云籌(chou)籌(chou)后管理辦(ban)法》，它的(de)(de)(de)目的(de)(de)(de)也是(shi)(shi)為(wei)了提升項目成(cheng)功率，只有(you)項目成(cheng)功了，投(tou)資(zi)(zi)人(ren)(ren)才能(neng)實 現投(tou)資(zi)(zi)增值。本文轉載/抄襲自：行(xing)業(ye)研究報告公眾號report88，抄襲必究。

　　基(ji)于我(wo)的(de)(de)連續創(chuang)業和(he)多年的(de)(de)投(tou)資(zi)經驗(yan)，同時(shi)云(yun)籌也不斷(duan)學習(xi)新(xin)的(de)(de)投(tou)資(zi)管理方(fang)法，例如從易一天使(shi)引進的(de)(de)天使(shi)投(tou)資(zi)理論——“熊(xiong)六(liu)刀(dao)科學投(tou)資(zi)方(fang)法論”，我(wo)們得出一個結論：天使(shi)投(tou)資(zi)的(de)(de)項目，20%是由投(tou)資(zi)時(shi)項目的(de)(de)好壞決定的(de)(de)，80%是由籌后管理決定的(de)(de)。

　　選(xuan)出一個好項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)，其實(shi)離成功(gong)還很(hen)遠，只有(you)通過(guo)籌后(hou)管(guan)理(li)(li)模塊，幫助創(chuang)業者理(li)(li)清戰略、提供他(ta)成長(chang)所(suo)需要的(de)(de)(de)資(zi)源，才能(neng)真正提升創(chuang)業項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)的(de)(de)(de)成功(gong)率。這點跟VC/PE 階段的(de)(de)(de)投資(zi)是不(bu)同(tong)的(de)(de)(de)，中(zhong)后(hou)期(qi)(qi)項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)往(wang)往(wang)是“好項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)幫不(bu)上，不(bu)好的(de)(de)(de)項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)幫不(bu)起(qi)”，天使階段的(de)(de)(de)項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)可能(neng)許多方面都(dou)需要幫扶。一個好項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)如(ru)果任(ren)其發展(zhan)，風險(xian)相(xiang)當 高，由于各種(zhong)原因會導致(zhi)夭折。所(suo)以籌后(hou)管(guan)理(li)(li)要做的(de)(de)(de)，幫助創(chuang)業者理(li)(li)清思路，幫助他(ta)健康生長(chang)。如(ru)果好的(de)(de)(de)項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)，沒有(you)好的(de)(de)(de)后(hou)期(qi)(qi)管(guan)理(li)(li)，很(hen)有(you)可能(neng)之前的(de)(de)(de)努力會付諸東 流。而從未來的(de)(de)(de)眾(zhong)籌發展(zhan)來說，籌后(hou)管(guan)理(li)(li)將(jiang)是股(gu)權眾(zhong)籌平(ping)臺成與敗的(de)(de)(de)一個重要標準。

　　云籌定位于服務(wu)平臺，籌后管(guan)理準確來講是(shi)(shi)(shi)籌后管(guan)理服務(wu)，服務(wu)于投(tou)資人(ren)，幫(bang)助投(tou)資人(ren)進行籌后管(guan)理，領投(tou)資人(ren)是(shi)(shi)(shi)主(zhu)導，為項目方(fang)提(ti)供直接幫(bang)助的還是(shi)(shi)(shi)投(tou)資人(ren)，而(er)不是(shi)(shi)(shi)由云籌來包(bao)干，主(zhu)要是(shi)(shi)(shi)以下三個方(fang)面(mian)：

　　首先，對(dui)項(xiang)(xiang)目進(jin)行籌(chou)(chou)后巡(xun)(xun)檢(jian)，保障投(tou)資人(ren)籌(chou)(chou)后權益、幫(bang)助領投(tou)人(ren)發現(xian)項(xiang)(xiang)目問題(ti)、激(ji)發投(tou)資人(ren)支持(chi)項(xiang)(xiang)目的熱情(qing)、幫(bang)助項(xiang)(xiang)目方實(shi)現(xian)籌(chou)(chou)人(ren)籌(chou)(chou)智籌(chou)(chou)資源。這個(ge)籌(chou)(chou)后巡(xun)(xun)檢(jian)針對(dui)云(yun)籌(chou)(chou) 上的所(suo)有項(xiang)(xiang)目，每個(ge)項(xiang)(xiang)目每隔3個(ge)月左右都會有一次巡(xun)(xun)檢(jian)，同時制定《云(yun)籌(chou)(chou)籌(chou)(chou)后管理巡(xun)(xun)檢(jian)辦法》，在實(shi)踐中已經對(dui)10多個(ge)項(xiang)(xiang)目進(jin)行了巡(xun)(xun)檢(jian)。

　　其(qi)次，用“熊六(liu)刀理論”對項(xiang)(xiang)目(mu)進行(xing)重新評估，看看項(xiang)(xiang)目(mu)方發展是(shi)否正常，是(shi)否有戰(zhan)略上的錯誤;會了解(jie)項(xiang)(xiang)目(mu)方當前(qian)的困難和需要，通過云籌平臺(tai)海量的投(tou)資人資源和創(chuang)業(ye)服務體(ti)系，來幫助(zhu)創(chuang)業(ye)者。。

　　最后(hou)，云籌(chou)有一個(ge)籌(chou)后(hou)管理(li)模塊，所有云籌(chou)上(shang)的(de)項(xiang)目(mu)在(zai)眾籌(chou)完成后(hou)，都會自(zi)動進入這個(ge)籌(chou)后(hou)管理(li)模塊。微(wei)信號report88除了(le)管理(li)項(xiang)目(mu)的(de)籌(chou)資(zi)過程(cheng)，備份投資(zi)文 檔，眾籌(chou)的(de)投資(zi)人(ren)可以在(zai)這個(ge)模塊中了(le)解到項(xiang)目(mu)的(de)籌(chou)后(hou)進展情況，包括項(xiang)目(mu)方的(de)信息披露、云籌(chou)的(de)巡檢報(bao)告(gao)、領投人(ren)的(de)盡職報(bao)告(gao)。項(xiang)目(mu)方、投資(zi)人(ren)也(ye)可以對某一主題 發起討論、即時聊(liao)天等。